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华锐铸钢(002004)升逾4%,兴业证券维持推荐评级
来源:财华社 2009-12-25

兴业证券分析师发表研究报告，维持华锐铸钢“推荐”的评级。给予公司2009-2011年EPS分别为0.66元、0.85元及1.12元的预测，对应2010年PE为30倍，PB为5.2倍。

　　报告指出，公司主要生产电站铸钢件、重型机械铸件、电站铸铁件及船用铸件，其占销售收入的比重分别为46.6%、25.7%、21.5%及6.1%，其占毛利率的比重分别为62.1%、14.1%、18.2%及5.6%。

　　公司目前电站铸钢件产能为3.5万吨，其中水电铸钢件为2230吨，船用铸钢件为5000吨左右，其它为火电铸钢件，预计未来两年将维持目前的产能不变；由于国内火电和水电建设增速放缓，预计明年电站铸钢件增速将在5%-8%左右。

　　报告称，由于风电零部件企业对风电整机厂的议价能力较低，行业竞争较激烈，加之近期整机厂对零部件厂进行压价，铸铁件的销售单价逐渐下移，加之在建工程在年初转固定资产，开始折旧，这对电站铸铁件毛利率的影响很大。分析师认为，明年电站铸铁件的毛利率基本维持在15%左右，单价下降的幅度不会太大。

　　自08年开始公司重型机械铸件中合并了风电行星架等产品的销售收入，这使得今年的重型机械铸件项目达到3.2亿元左右的销售收入。从目前公司的在手订单来看，明年风电产品应该能保持30%以上的增速。该股现涨4.33%，报25.77元。

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